2008年12月26日 星期五

回顧2008﹕十大蠢人蠢事

轉自 [回顧2008﹕十大蠢人蠢事]

在標準普爾500指數下跌40%﹐道瓊斯工業股票平均價格指數的30只成份股中只有兩只上漲的一年中﹐實在是有些非常糟糕的想法和做法。但即使在境況不佳之時﹐還是有些做法比其它做法更加糟糕﹐我們在下面列出了幾個。讀者朋友們﹐如果你們認為有哪些最糟糕行為可以貢獻的話﹐可以在評論欄中與我們分享。

1. 讓雷曼兄弟(Letting Lehman Brothers)倒閉:進入2008年一個流行的理論是讓陷入困境的公司倒閉會更好﹐因為這有助於清理整個系統﹐從長遠來看對資本主義更有利。固然﹐當你談論的是主要以其布袋木偶吉祥物著稱的公司﹐那樣也好。但空談家可能應該重新考慮一下在雷曼兄弟破產事件上的想法。除了安然公司(Enron)那種欺詐性的災難之外﹐他們從未看過這樣的一家公司倒閉。頭一天還在運營的公司一夜之間轟然倒塌﹐讓同雷曼兄弟各種風險有關的對手方陷入一片混亂﹐不知所措。市場上普遍存在的原本不太大的問題演變成為一場災難﹐導致信心喪失﹐信貸市場因恐慌而被迫關閉了兩個月之久。MF Global的高級副總裁加蘭特(Don Galante)說﹐二級市場的信貸陷入了停滯。

2. 鮑爾森(Henry Paulson)改變問題資產救助方案(TARP):就在市場逐步接受政府以7,000億美元巨款購買不良資產的計劃之時﹐財政部長鮑爾森有些莫名其妙地說﹐這個方案將放棄原來的目標﹐而演變為一個消費者救助計劃。11月12日道瓊斯指數下跌4.7%作為回應﹐3個月國債的收益率降至0.15%。Merk Investments的總裁兼首席投資長默克(Axel Merk)對此總結道﹐鮑爾森惹惱了國會﹐又未能讓信貸再度流動起來。

3. 楊致遠(Jerry Yang)同微軟(Microsoft)鬥氣﹐又以失敗告終:如果在1999年﹐哪怕是2006年﹐那麼雅虎(Yahoo)首席執行長楊致遠還可以對微軟每股33美元的收購報價嗤之以鼻﹐索要更高的價格。但如今是 2008年。在提高了本已不菲的報價後﹐微軟決定不值得再陪楊致遠玩下去了﹐終止了總值485億美元的收購商談。幾個月後﹐隨著雅虎股價現在已跌至每股約 11美元﹐楊致遠聲稱微軟的最佳選擇仍是收購雅虎。好像王牌在他的手中一樣。想在這個世上找個傻子嗎?那就是楊致遠。

4. Legg Mason的比爾•米勒(Bill Miller):這位傳奇基金經理的Legg Mason Value Trust基金從1991年至2005年每年的表現都超過了標準普爾500指數。這一紀錄在2006年被打破了﹐但真正的麻煩今年才開始﹐米勒逢低大膽買進這一屢試不爽的策略失靈了。米勒在金融類股復蘇上下了重注﹐但這並未出現﹐甚至還遙不可及。晨星公司(Morningstar)稱﹐截至週一﹐該基金今年下跌了57%﹐目前是過去三年或五年里同類基金中表現最差的一只。
5. 任何等待房地產商復蘇的人:建築類股在 2005年至2007年初一直持續上漲﹐但在2007年剩餘時間大幅下挫﹐成為那些沒有見過JDS Uniphase在互聯網泡沫後從未反彈的投資者的青睞對象。基金Select Sector SPDRs Homebuilders ETF繼2007年下跌48%之後﹐在2008年又下跌了34%。

6. 艾林•卡蘭(Erin Callan)鬧劇:卡蘭剛擔任雷曼兄弟首席財務長時﹐曾被譽為是坦率正直的人﹐善於高談公司的前景﹐在公司面臨困難之際鼓舞大家的信心。但卡蘭僅擔任了6個半月的首席財務長就失去了人們的信任﹐最終隨著雷曼的倒閉而被掃地出門。而且﹐在她擔任首席財務長期間﹐雷曼兄弟花了大筆資金回購自己的股票﹐價格現在看來是非常非常的高。如果雷曼兄弟節約下這筆錢﹐它是否有可能倖免於難?可能不會。但面臨的機會可能會更好一些。
7. 柯克•科克里安(Kirk Kerkorian)陷入汽車業泥潭:在以微利退出在通用汽車(General Motors)的投資﹐而未能改變這家公司之後﹐這位Tracinda Corp.的老板較為低調地投資於福特汽車(Ford Motor Co.)﹐希望能得到最好的結果。但這比他在通用汽車的投資更加糟糕﹐科克里安在福特汽車上損失慘重﹐根據提交的公開文件推算損失接近6億美元。鑒於克萊斯勒(Chrysler)是家私人公司﹐科克里安可能會耗盡他在這個領域的投資﹐不過誰知道呢。
8. 樂觀的策略師:根據Bespoke Investment Group的數據﹐今年3月的時候﹐對標準普爾500指數年底點位的平均預測值為1591點。當時﹐這相當於今年該指數會上漲20%。
9. 歐洲央行:儘管全球其它主要央行終於認識到﹐信貸市場和經濟進入了死亡螺旋﹐但歐洲央行仍堅持認為通貨膨脹才是真正的問題。直到10月份﹐歐洲銀行業的部長才最終認清了問題的實質﹐但也只是表示他們沒有能力做很多事情。Brown Brothers Harriman外匯策略主管錢德勒(Marc Chandler)說﹐美國政府的各種力量都被發動起來應對這場危機﹐而在歐洲﹐他們仍然無動於衷﹐這裡面既有結構複雜的原因﹐也有規模龐大的原因﹐其中也有幸災樂禍。
10. MarketBeat宣稱債券的漲勢將會終結。不錯﹐4月份的時候美國國債價格出現了回落。當時看來別無它路可走﹐但美國國債卻做到了。
David Gaffen


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2008年7月18日 星期五

[轉錄]坦伯頓10大投資心法

 坦伯頓10大投資心法

1.投資要看「實質」報酬率:
進行長期投資計劃時,應該要著眼於 「實質報酬率」,因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與 「稅賦」後才是真正的報酬率,如果投資人忽略通貨膨脹與稅賦的影響,長期投資的路途將會步履維艱。

2.投資策略應隨時保持彈性:
投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性 的心胸,勇於吸收各種投資新知,而非獨鍾單一金融資 產。
3.千萬不要追隨群眾,懂得逆勢操作:
如果你買的證券跟別人相同,績 效會跟別人一樣;除非你跟大多數人不同,否則不可能 創造優異績效。要在別人失望賣出時買進,在別人貪婪 時賣出,需要最大的毅力,但可以得到最大的報酬。
4.世事多變化:
空頭市場總 是相當短暫,多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環 走到谷底前1個月到前1年上漲,會在景氣循環走到最高 峰前1個月到前1年反轉下跌;如果一種產業或一種證券 類型受投資人歡迎,受歡迎的時間總是相當短暫,失去 投資人的歡心後,可能很多年內都不會翻身。
5.避免流行:
當任何選股方 法變得流行後,投資人要轉換至較不流行的選股方法。
6.從自己的錯誤中學習:
「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句 話。有些人認為「避免犯下投資錯誤唯一的方法,就是 永遠不再投資!」其實,這種悲觀的想法才是最大的錯 誤!投資人不妨從錯誤中吸取教訓,成為未來投資理財 致勝的重要關鍵。
7.在市場悲觀時買進:
多頭市場總是在悲觀中誕生,在懷疑中成 長,在樂觀中成熟,在陶醉中死亡;最悲觀時是最好的 買進時機,最樂觀時是最好的賣出時機。
8.全球化投資:
避免將所有的 雞蛋放在同一個籃子裡,最好的方式就是全球化投資, 不僅可以尋找更多更佳的獲利機會,也可以分散投資單 一市場的波動風險。
9.價值投資慎選個股:
投資應該以個股的價值為考量,而 非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的 漲跌幅,而非大盤的走勢決定個股的價格,縱使空頭市 場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票 長期投資,靜待市場回升至合理價值,才能讓我們賺取 超額的利潤。
10.無人知曉天下事:
在當前這種金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代,沒有 人能夠掌握所有的理財資訊,也沒有人能夠永遠精準判 斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知,並 且多方徵詢專家意見,而非聽信單一名嘴或分析師的建 言,因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答案。

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2008年7月16日 星期三

盤勢分析

http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10453522

志賢的投資網站中寫到以下這篇,可以參考看看。

觀察重點:

1. 上週五晚上美國聯邦準備理事會(FED)以及財政部宣佈對兩大房貸機構房利美(Fannie Mae)以及房貸美(Freddie Mac)緊急紓困,美股再次重挫,但週一台股開盤卻無明顯下跌,10點鍾一度翻紅,但其後市場傳出國內大型金控皆持有此兩家大型房貸機構之海外債,造成金融指數一路下殺,終場加權指數以7156.96點作收,下跌87.8點,成交量948.7億。

2. 週一台股盤中再遇國際重大利空,但終場大盤仍力守五日線(7115),近五個交易日大盤於7000~7200點狹幅震盪激烈,且外資仍持續賣超台股,但大盤並未引發進一步失控,而本週三台期指即將結算的情況,若近期外資大砍的重點權值股若出現以量止穩的跡象,大盤應有跌深反彈的機會。

3. 週一台股K線型態為黑K十字線,成交量為948.7億,略低於20日均量973億,大盤日KD於20之下鈍化達21個交易日後,KD重新交叉向上且站上 20之上,對照台股歷史經驗,若大盤在此時要進行較強勢之反彈,成交量宜常態維持在20日均量之上,則大盤反彈之強度與廣度將變大,才有較佳之反彈空間,若近期成交量過度委縮,則大盤易反彈結束並再次破底,若成交量可穩定維持在20日均量附近,且未來數日大盤可重新站穩十日線(7230)展開反彈,投資人可視手中資金水位,少量做多但不建議隨意追空,若未來幾日成交量亦能溫和放大,則大盤易脫離弱勢走勢,應有短線反彈可期,但此時操作策略仍為汰弱留強為主,嚴控持股水準,操作宜以少量短線操作為宜

4. 週一電子指數下跌2.81點,上漲1%,收277.59點,成交量548.96億,佔大盤比重為57.86%,盤中力守五日線(275.71)不破,週一電子主要下跌的原因為電子權值股TFT、半導體週一走勢仍持續弱勢,但近期此族群皆出現明顯背離量,短線觀察是否有以量止穩之現象,則電子指數應有機會出現短底。

5. 週一金融為大盤下殺重心,下跌26.28點,下跌2.8%,收899.85點,成交量95.98億,市場週一傳出國內金融公司持有Fannie Mae及Freddie Mac債權,造成還外投資較多的壽險股、大型金控股明顯下殺,再次跌破5日線(905.5),近期金融指數受國際利空持續充擊,將持續續弱勢整理,將以各股表現為主,整體走勢將不易全面強勢。

 

類股結構分析:

1. IC設計股:週一大盤持續震盪,大型電子權值股持續弱勢整理,但中小型電子股走勢仍明顯強勢,IC設計為主要強勢族群,如 3443創意站上所有均線,2379瑞昱因傳出與3Com合解,股價盤中急拉漲停,3227原相站上季線,而力守月線之上者有3014聯陽、3006晶豪科、3041揚智、3035智原等仍能維持強勢整理格局,短線跌深反彈之跡象仍未結束,近期上漲過程中雖明顯出量,但走勢仍未明顯轉弱,手中持股仍可續抱,短線反彈爆量宜留意出場點,短線暫以跌深反彈視之。

2. 太陽能股:油價再創近期新高,太陽能股明顯受惠,下游太陽能股3452益通再創波段新高,6244茂迪亦漲停鎖死,短線族群走勢整齊,較為弱勢之上游股,5483中美晶、6182合晶亦重新站上月線,但短線宜留意下游族群已明顯出量,短線續攻力道若不足,宜善設停利點。

3. 農經概念股:1708東鹼、1727中華化再次站上季線,且量能持續增溫,短線應有機會挑戰前波高點之實力,短線可留意1727中華化,應有機會挑戰 27.5元之上之壓力。


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2008年6月13日 星期五

鋼鐵停產

這年頭原物料愈發緊繃,似乎所有國家都開始保留自身的原物料,先用光別人的再說。也因此會不斷提高各項原物料價格,對生活經濟面造成很大的衝擊,但對投資方面似乎有利可圖。

中鋼近期股票翻了又翻,明顯的表示出供需失調,這也是典型的資源有限,慾望無窮吧。

 

http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10356325

鋼價又將有新漲勢。大陸配合北京奧運淨化空氣品質,原本強制本月15日後大陸河北省內的鋼廠全面停產;但有消息指出,停產範圍可能擴及到所有長江以北的鋼廠都要停產。


鋼鐵股昨天重挫,但大陸方面傳出,大陸將擴大鋼廠停產範圍。一旦停產範圍擴大,不僅位在河北的首鋼、邯鄲鋼鐵要停產,到北京奧運結束的8月底前,包括東北的鞍鋼、山西的太原鋼鐵、山東的日照、廣富、山西的太原鋼鐵廠都要停產兩個月。


中鋼業務部昨天表示,還未接獲大陸擴大北京奧運鋼鐵廠停工的消息,但北京奧運的競技地涵蓋山東、東北;為了全力辦好北京奧運,加強空氣品質管制,大陸採取任何措施都不意外。


中鋼前五個月營收突破1000億元,較去年同期成長21%,不但中鋼營收創歷史紀綠,國內各鋼鐵廠營收也全面翻紅。
中鋼主管表示,今年以來鋼價供給本來就持續吃緊,河北省鋼廠停產後,大家本來就預期鋼料會更缺,如果停產擴大至長江以北,鋼料會更缺,並牽動鋼價上揚。大陸河北省鋼鐵產量達3000多萬公噸,停產兩個月鋼料會短缺500萬公噸。中鋼表示,如果長江以北的鋼廠停產兩個月,影響不但是亞洲鋼巿,全球鋼巿都會受波及。

 

 


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3G iPhone

3G iPhone 在全球引起一道旋風,低廉的價格、領先的技術、時尚的設計、蘋果的招牌,讓消費者趨之若騖,但可惜的是目前在台灣似乎還沒有開賣的計劃,各大電信商都在努力爭取訂單,但售價會跟國外一樣低廉,或是翻上一倍呢?讓我們拭目以待吧。不過這一代的 iPhone 似乎有支援繁體中文,如果不賣似乎又有點可惜。

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http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10356328

蘋果的iPhone即將在7月11日於全球22個國家發售,雷曼兄弟預期2009會計年度(截至2009年9月底為止)iPhone銷售量可望達到 2,300萬支,遠高於先前預期的1,480萬支,台灣零組件廠可望受惠,包括手機鏡頭的大立光(3008)、玉晶光(3406)、連接器廠正崴(2392)和連展(5491)。

 
針對外資指稱蘋果3G版iPhone的8GB、16GB兩種款式,定價分別為199美元、299美元,低於上世代的399美元和499美元,零組件廠毛利率會下降?零組件廠表示,這個價格是與電信公司綁約的售價,蘋果是賺取後端的服務費,因此不一定會削減零組件廠的利潤。


但廠商也坦承,這樣的價格對消費者具相當吸引力,一旦3G版的iPhone熱賣,數量很大,蘋果就會要求零組件廠降價,不過反過來說,如果量大,對零組件廠也是一件好事。


蘋果3G版iPhone亮相後,花旗集團分析師Rich Gardne認為,蘋果將iPhone電信營收分享獲利模式轉變為傳統補貼方式應是一大利多,因為這會加快iPhone產生現金流量的速度。他將蘋果的目標價由248美元上修至287美元。


雷曼兄弟也把2009會計年度iPhone銷售量修正可望達2,300萬支,且認為以3G版的iPhone售價低廉,可望刺激公司營收大幅攀高為由,將蘋果投資評等維持在「加碼」。

 


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