回顧2008﹕十大蠢人蠢事

轉自 [回顧2008﹕十大蠢人蠢事]

在標準普爾500指數下跌40%﹐道瓊斯工業股票平均價格指數的30只成份股中只有兩只上漲的一年中﹐實在是有些非常糟糕的想法和做法。但即使在境況不佳之時﹐還是有些做法比其它做法更加糟糕﹐我們在下面列出了幾個。讀者朋友們﹐如果你們認為有哪些最糟糕行為可以貢獻的話﹐可以在評論欄中與我們分享。

1. 讓雷曼兄弟(Letting Lehman Brothers)倒閉：進入2008年一個流行的理論是讓陷入困境的公司倒閉會更好﹐因為這有助於清理整個系統﹐從長遠來看對資本主義更有利。固然﹐當你談論的是主要以其布袋木偶吉祥物著稱的公司﹐那樣也好。但空談家可能應該重新考慮一下在雷曼兄弟破產事件上的想法。除了安然公司(Enron)那種欺詐性的災難之外﹐他們從未看過這樣的一家公司倒閉。頭一天還在運營的公司一夜之間轟然倒塌﹐讓同雷曼兄弟各種風險有關的對手方陷入一片混亂﹐不知所措。市場上普遍存在的原本不太大的問題演變成為一場災難﹐導致信心喪失﹐信貸市場因恐慌而被迫關閉了兩個月之久。MF Global的高級副總裁加蘭特(Don Galante)說﹐二級市場的信貸陷入了停滯。

2. 鮑爾森(Henry Paulson)改變問題資產救助方案(TARP)：就在市場逐步接受政府以7,000億美元巨款購買不良資產的計劃之時﹐財政部長鮑爾森有些莫名其妙地說﹐這個方案將放棄原來的目標﹐而演變為一個消費者救助計劃。11月12日道瓊斯指數下跌4.7%作為回應﹐3個月國債的收益率降至0.15%。Merk Investments的總裁兼首席投資長默克(Axel Merk)對此總結道﹐鮑爾森惹惱了國會﹐又未能讓信貸再度流動起來。

3. 楊致遠(Jerry Yang)同微軟(Microsoft)鬥氣﹐又以失敗告終：如果在1999年﹐哪怕是2006年﹐那麼雅虎(Yahoo)首席執行長楊致遠還可以對微軟每股33美元的收購報價嗤之以鼻﹐索要更高的價格。但如今是 2008年。在提高了本已不菲的報價後﹐微軟決定不值得再陪楊致遠玩下去了﹐終止了總值485億美元的收購商談。幾個月後﹐隨著雅虎股價現在已跌至每股約 11美元﹐楊致遠聲稱微軟的最佳選擇仍是收購雅虎。好像王牌在他的手中一樣。想在這個世上找個傻子嗎？那就是楊致遠。

4. Legg Mason的比爾•米勒(Bill Miller)：這位傳奇基金經理的Legg Mason Value Trust基金從1991年至2005年每年的表現都超過了標準普爾500指數。這一紀錄在2006年被打破了﹐但真正的麻煩今年才開始﹐米勒逢低大膽買進這一屢試不爽的策略失靈了。米勒在金融類股復蘇上下了重注﹐但這並未出現﹐甚至還遙不可及。晨星公司(Morningstar)稱﹐截至週一﹐該基金今年下跌了57%﹐目前是過去三年或五年里同類基金中表現最差的一只。
5. 任何等待房地產商復蘇的人：建築類股在 2005年至2007年初一直持續上漲﹐但在2007年剩餘時間大幅下挫﹐成為那些沒有見過JDS Uniphase在互聯網泡沫後從未反彈的投資者的青睞對象。基金Select Sector SPDRs Homebuilders ETF繼2007年下跌48%之後﹐在2008年又下跌了34%。

6. 艾林•卡蘭(Erin Callan)鬧劇：卡蘭剛擔任雷曼兄弟首席財務長時﹐曾被譽為是坦率正直的人﹐善於高談公司的前景﹐在公司面臨困難之際鼓舞大家的信心。但卡蘭僅擔任了6個半月的首席財務長就失去了人們的信任﹐最終隨著雷曼的倒閉而被掃地出門。而且﹐在她擔任首席財務長期間﹐雷曼兄弟花了大筆資金回購自己的股票﹐價格現在看來是非常非常的高。如果雷曼兄弟節約下這筆錢﹐它是否有可能倖免於難？可能不會。但面臨的機會可能會更好一些。
7. 柯克•科克里安(Kirk Kerkorian)陷入汽車業泥潭：在以微利退出在通用汽車(General Motors)的投資﹐而未能改變這家公司之後﹐這位Tracinda Corp.的老板較為低調地投資於福特汽車(Ford Motor Co.)﹐希望能得到最好的結果。但這比他在通用汽車的投資更加糟糕﹐科克里安在福特汽車上損失慘重﹐根據提交的公開文件推算損失接近6億美元。鑒於克萊斯勒(Chrysler)是家私人公司﹐科克里安可能會耗盡他在這個領域的投資﹐不過誰知道呢。
8. 樂觀的策略師：根據Bespoke Investment Group的數據﹐今年3月的時候﹐對標準普爾500指數年底點位的平均預測值為1591點。當時﹐這相當於今年該指數會上漲20%。
9. 歐洲央行：儘管全球其它主要央行終於認識到﹐信貸市場和經濟進入了死亡螺旋﹐但歐洲央行仍堅持認為通貨膨脹才是真正的問題。直到10月份﹐歐洲銀行業的部長才最終認清了問題的實質﹐但也只是表示他們沒有能力做很多事情。Brown Brothers Harriman外匯策略主管錢德勒(Marc Chandler)說﹐美國政府的各種力量都被發動起來應對這場危機﹐而在歐洲﹐他們仍然無動於衷﹐這裡面既有結構複雜的原因﹐也有規模龐大的原因﹐其中也有幸災樂禍。
10. MarketBeat宣稱債券的漲勢將會終結。不錯﹐4月份的時候美國國債價格出現了回落。當時看來別無它路可走﹐但美國國債卻做到了。
David Gaffen

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[轉錄]坦伯頓10大投資心法

 坦伯頓10大投資心法

1.投資要看「實質」報酬率：
進行長期投資計劃時，應該要著眼於 「實質報酬率」，因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與 「稅賦」後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。

2.投資策略應隨時保持彈性：
投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性 的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資 產。
3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作：
如果你買的證券跟別人相同，績 效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能 創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪 時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。
4.世事多變化：
空頭市場總 是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環 走到谷底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高 峰前1個月到前1年反轉下跌；如果一種產業或一種證券 類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去 投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。
5.避免流行：
當任何選股方 法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。
6.從自己的錯誤中學習：
「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句 話。有些人認為「避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是 永遠不再投資！」其實，這種悲觀的想法才是最大的錯 誤！投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財 致勝的重要關鍵。
7.在市場悲觀時買進：
多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成 長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時是最好的 買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。
8.全球化投資：
避免將所有的 雞蛋放在同一個籃子裡，最好的方式就是全球化投資， 不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單 一市場的波動風險。
9.價值投資慎選個股：
投資應該以個股的價值為考量，而 非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的 漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市 場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票 長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取 超額的利潤。
10.無人知曉天下事：
在當前這種金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代，沒有 人能夠掌握所有的理財資訊，也沒有人能夠永遠精準判 斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知，並 且多方徵詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建 言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答案。
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盤勢分析

http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10453522

志賢的投資網站中寫到以下這篇，可以參考看看。

觀察重點：

1. 上週五晚上美國聯邦準備理事會（FED）以及財政部宣佈對兩大房貸機構房利美(Fannie Mae)以及房貸美(Freddie Mac)緊急紓困，美股再次重挫，但週一台股開盤卻無明顯下跌，10點鍾一度翻紅，但其後市場傳出國內大型金控皆持有此兩家大型房貸機構之海外債，造成金融指數一路下殺，終場加權指數以7156.96點作收，下跌87.8點，成交量948.7億。

2. 週一台股盤中再遇國際重大利空，但終場大盤仍力守五日線(7115)，近五個交易日大盤於7000~7200點狹幅震盪激烈，且外資仍持續賣超台股，但大盤並未引發進一步失控，而本週三台期指即將結算的情況，若近期外資大砍的重點權值股若出現以量止穩的跡象，大盤應有跌深反彈的機會。

3. 週一台股K線型態為黑K十字線，成交量為948.7億，略低於20日均量973億，大盤日KD於20之下鈍化達21個交易日後，KD重新交叉向上且站上 20之上，對照台股歷史經驗，若大盤在此時要進行較強勢之反彈，成交量宜常態維持在20日均量之上，則大盤反彈之強度與廣度將變大，才有較佳之反彈空間，若近期成交量過度委縮，則大盤易反彈結束並再次破底，若成交量可穩定維持在20日均量附近，且未來數日大盤可重新站穩十日線(7230)展開反彈，投資人可視手中資金水位，少量做多但不建議隨意追空，若未來幾日成交量亦能溫和放大，則大盤易脫離弱勢走勢，應有短線反彈可期，但此時操作策略仍為汰弱留強為主，嚴控持股水準，操作宜以少量短線操作為宜

4. 週一電子指數下跌2.81點，上漲1%，收277.59點，成交量548.96億，佔大盤比重為57.86%，盤中力守五日線(275.71)不破，週一電子主要下跌的原因為電子權值股TFT、半導體週一走勢仍持續弱勢，但近期此族群皆出現明顯背離量，短線觀察是否有以量止穩之現象，則電子指數應有機會出現短底。

5. 週一金融為大盤下殺重心，下跌26.28點，下跌2.8%，收899.85點，成交量95.98億，市場週一傳出國內金融公司持有Fannie Mae及Freddie Mac債權，造成還外投資較多的壽險股、大型金控股明顯下殺，再次跌破5日線(905.5)，近期金融指數受國際利空持續充擊，將持續續弱勢整理，將以各股表現為主，整體走勢將不易全面強勢。

 

類股結構分析：

1. IC設計股：週一大盤持續震盪，大型電子權值股持續弱勢整理，但中小型電子股走勢仍明顯強勢，IC設計為主要強勢族群，如 3443創意站上所有均線，2379瑞昱因傳出與3Com合解，股價盤中急拉漲停，3227原相站上季線，而力守月線之上者有3014聯陽、3006晶豪科、3041揚智、3035智原等仍能維持強勢整理格局，短線跌深反彈之跡象仍未結束，近期上漲過程中雖明顯出量，但走勢仍未明顯轉弱，手中持股仍可續抱，短線反彈爆量宜留意出場點，短線暫以跌深反彈視之。

2. 太陽能股：油價再創近期新高，太陽能股明顯受惠，下游太陽能股3452益通再創波段新高，6244茂迪亦漲停鎖死，短線族群走勢整齊，較為弱勢之上游股，5483中美晶、6182合晶亦重新站上月線，但短線宜留意下游族群已明顯出量，短線續攻力道若不足，宜善設停利點。

3. 農經概念股：1708東鹼、1727中華化再次站上季線，且量能持續增溫，短線應有機會挑戰前波高點之實力，短線可留意1727中華化，應有機會挑戰 27.5元之上之壓力。

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鋼鐵停產

這年頭原物料愈發緊繃，似乎所有國家都開始保留自身的原物料，先用光別人的再說。也因此會不斷提高各項原物料價格，對生活經濟面造成很大的衝擊，但對投資方面似乎有利可圖。

中鋼近期股票翻了又翻，明顯的表示出供需失調，這也是典型的資源有限，慾望無窮吧。

 

http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10356325

鋼價又將有新漲勢。大陸配合北京奧運淨化空氣品質，原本強制本月15日後大陸河北省內的鋼廠全面停產；但有消息指出，停產範圍可能擴及到所有長江以北的鋼廠都要停產。

鋼鐵股昨天重挫，但大陸方面傳出，大陸將擴大鋼廠停產範圍。一旦停產範圍擴大，不僅位在河北的首鋼、邯鄲鋼鐵要停產，到北京奧運結束的8月底前，包括東北的鞍鋼、山西的太原鋼鐵、山東的日照、廣富、山西的太原鋼鐵廠都要停產兩個月。

中鋼業務部昨天表示，還未接獲大陸擴大北京奧運鋼鐵廠停工的消息，但北京奧運的競技地涵蓋山東、東北；為了全力辦好北京奧運，加強空氣品質管制，大陸採取任何措施都不意外。

中鋼前五個月營收突破1000億元，較去年同期成長21%，不但中鋼營收創歷史紀綠，國內各鋼鐵廠營收也全面翻紅。
中鋼主管表示，今年以來鋼價供給本來就持續吃緊，河北省鋼廠停產後，大家本來就預期鋼料會更缺，如果停產擴大至長江以北，鋼料會更缺，並牽動鋼價上揚。大陸河北省鋼鐵產量達3000多萬公噸，停產兩個月鋼料會短缺500萬公噸。中鋼表示，如果長江以北的鋼廠停產兩個月，影響不但是亞洲鋼巿，全球鋼巿都會受波及。

 

 

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3G iPhone

3G iPhone 在全球引起一道旋風，低廉的價格、領先的技術、時尚的設計、蘋果的招牌，讓消費者趨之若騖，但可惜的是目前在台灣似乎還沒有開賣的計劃，各大電信商都在努力爭取訂單，但售價會跟國外一樣低廉，或是翻上一倍呢？讓我們拭目以待吧。不過這一代的 iPhone 似乎有支援繁體中文，如果不賣似乎又有點可惜。

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http://www.wretch.cc/blog/hsien620712/10356328

蘋果的iPhone即將在7月11日於全球22個國家發售，雷曼兄弟預期2009會計年度（截至2009年9月底為止）iPhone銷售量可望達到 2,300萬支，遠高於先前預期的1,480萬支，台灣零組件廠可望受惠，包括手機鏡頭的大立光（3008）、玉晶光（3406）、連接器廠正崴（2392）和連展（5491）。

 
針對外資指稱蘋果3G版iPhone的8GB、16GB兩種款式，定價分別為199美元、299美元，低於上世代的399美元和499美元，零組件廠毛利率會下降？零組件廠表示，這個價格是與電信公司綁約的售價，蘋果是賺取後端的服務費，因此不一定會削減零組件廠的利潤。

但廠商也坦承，這樣的價格對消費者具相當吸引力，一旦3G版的iPhone熱賣，數量很大，蘋果就會要求零組件廠降價，不過反過來說，如果量大，對零組件廠也是一件好事。

蘋果3G版iPhone亮相後，花旗集團分析師Rich Gardne認為，蘋果將iPhone電信營收分享獲利模式轉變為傳統補貼方式應是一大利多，因為這會加快iPhone產生現金流量的速度。他將蘋果的目標價由248美元上修至287美元。

雷曼兄弟也把2009會計年度iPhone銷售量修正可望達2,300萬支，且認為以3G版的iPhone售價低廉，可望刺激公司營收大幅攀高為由，將蘋果投資評等維持在「加碼」。

 

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